Декабрьский IPO поможет «Мультисистеме» привлечь дополнительные средства
Все об инвестициях на фондовом рынке
Через несколько минут к Вам на почту придет письмо с инструкциями по активации вашей учетной записи.
Перейдите по ссылке указанной в письме или введите код активации ниже.
“Мультисистема” провела презентацию для инвесторов на Московской Бирже
27 ноября 2012 года на Московской Бирже состоялась презентация для инвесторов ОАО “Мультисистема” – крупного многопрофильного холдинга, работающего в области энергосбережения и осуществляющего производство, установку и обслуживание водосчётчиков. На мероприятии менеджмент компании рассказал о бизнесе ОАО “Мультисистема”, его конкурентных преимуществах и представил стратегию развития. В свою очередь, организаторы публичного размещения – ОАО “Инвестиционная компания КОМКОН-3” и ЗАО “Инвестиционная компания “ФИНАМ” (соорганизатор) – раскрыли факторы инвестиционной привлекательности ОАО “Мультисистема”, свои оценки стоимости бизнеса эмитента и структуру планируемой сделки.
Первичное публичное предложение акций (IPO) ОАО “Мультисистема” в секторе “Рынок инноваций и инвестиций” Московской Биржи запланировано на декабрь 2012 года. В ходе IPO инвесторам будет предложено до 35% от уставного капитала компании. Диапазон цены одной обыкновенной акции составляет 11-12,5 руб. за шт., исходя из которого потенциальный объем размещения достигает 385-437,5 млн рублей, а стоимость бизнеса компании – 1,00-1,25 млрд рублей. При этом, согласно оценкам аналитиков инвестиционного холдинга “ФИНАМ”, справедливая стоимость обыкновенных акций ОАО “Мультисистема” – 13,2 руб. за одну ценную бумагу.
Денежные средства, привлеченные ОАО “Мультисистема” в ходе размещения, будут направлены на реализацию долгосрочной стратегии развития бизнеса холдинга. Основной объем средств пойдет на финансирование нового для компании сегмента бизнеса – заключение энергосервисных контрактов, что позволит компании диверсифицировать бизнес, заняв значимую долю на перспективном и капиталоемком рынке. На начальном этапе планируется исполнение отдельных стадий в рамках энергосервисных контрактов – в частности, установки общедомовых приборов учета расхода тепловой энергии и очистка систем отопления в жилых домах и муниципальных учреждениях. Помимо развития новых направлений бизнеса, инвестиционная программа ОАО “Мультисистема” предусматривает стабилизацию и поддержание работы направления “Строительство”, наращивание темпов и оборотов по направлению “Сервис водосчетчиков”. Предполагается, что в результате успешной реализации стратегии развития уже в ближайшие 5 лет объём клиентской базы ОАО “Мультисистема” увеличится более чем вдвое, и достигнет 1 млн абонентов.
“Проводя IPO в секторе РИИ Московской Биржи, мы намерены привлечь капитал на реализацию стратегии развития ОАО “Мультисистема”. Ее успешное осуществление позволит нам более чем втрое нарастить клиентскую базу в ближайшие 5 лет на традиционном для компании рынке, продолжить развивать строительное направление, а также диверсифицировать бизнес за счет выхода в перспективный энергосервисный сегмент. Рассчитываю, что инвесторы смогут оценить конкурентные преимущества и перспективы развития “Мультисистемы” и примут решение об участии в предстоящем IPO”, – заявил Генеральный директор ОАО “Мультисистема” Дмитрий Чалый.
“На мой взгляд, ОАО “Мультисистема” представляет собой оптимальный объект для инвестирования. Во-первых, это динамично растущая инновационная компания, которая работает на очень перспективных рынках. Во-вторых, бизнес “Мультисистемы” диверсифицирован – эмитент работает в различных, в т.ч. не связанных сферах, что позволяет минимизировать зависимость показателей компании от ухудшения конъюнктуры в том или ином сегменте работы. В-третьих, у компании есть дивидендная политика, что в условиях сохранения непростой ситуации на финансовых рынках выступает важным фактором инвестиционной привлекательности акций “Мультисистемы””, – отметил Руководитель отдела корпоративных финансов ИК “КОМКОН-3” Константин Гуськов.
“По нашим оценкам, ОАО “Мультисистема” обладает всеми необходимыми условиями для успешного биржевого размещения. Компания уже занимает ведущие позиции в области предоставления сервисных услуг в столичном ЖКХ, и намерена не только укрепить лидерство в традиционных для себя сферах, но и начать работу на новых перспективных направлениях. На мой взгляд, эффективная организационная структура холдинга, профессионализм менеджмента и активное внедрение инноваций позволят “Мультисистеме” развиваться быстрее рынка и основных конкурентов, что, в свою очередь, положительно скажется на капитализации. Помимо перечисленных факторов, инвестиционной привлекательности бумагам компании добавляет ее дивидендная политика, максимально учитывающая интересы акционеров”, – считает Член правления инвестиционного холдинга “ФИНАМ” Андрей Шульга.
“IPO компаний на РИИ, а “Мультисистема” – 31-й эмитент на нашей площадке, говорит о возможности привлечения инвестиций в российский несырьевой сектор, основанный на высокой добавленной стоимости, даже в период сложной рыночной конъюнктуры. И это прибавляет уверенности в возможности перехода к росту российской экономики, – заявил Исполнительный директор по РИИ Московской Биржи Геннадий Марголит.
ОАО “Мультисистема” – многопрофильный холдинг, предоставляющий комплекс жилищно-коммунальных услуг населению г. Москвы, занимающийся производством приборов учета расхода коммунальных ресурсов и работающий на рынке девелопмента и обслуживания коммунальной инфраструктуры. Ключевыми направлениями деятельности холдинга являются: установка приборов учета воды; техническое обслуживание, ремонт и поверка приборов учета воды; обслуживание инженерных систем и капитальные ремонты жилого фонда и социальных объектов; строительство торгово-развлекательных центров и многоуровневых автостоянок в спальных районах Москвы; оказание энергосберегающих услуг посредством энергосервисных контрактов и отдельных операций по повышению эффективности коммунальной и инженерной инфраструктуры.
Рынок инноваций и инвестиций Московской Биржи (РИИ) — биржевой сектор для высокотехнологичных компаний, созданный совместно с ОАО “РОСНАНО”. В настоящее время на РИИ обращаются ценные бумаги 30 эмитентов, в том числе 8 венчурных фондов, с общим объемом капитализации 34,8 млрд. рублей. В рамках Рынка инноваций и инвестиций функционируют три основных сегмента, рассчитанные на компании различной степени зрелости и капитализации, а также на разные группы инвесторов. Сектор РИИ — биржевой сектор, позволяющий инновационным компаниям проводить публичные размещения (IPO/SPO) и допускать ценные бумаги к вторичному обращению во всех режимах торгов на ЗАО “ФБ ММВБ”.
За дополнительной информацией обращайтесь в пресс-службу Московской Биржи по тел: +7-495-363-3232.
“Мультисистема” провела презентацию для инвесторов на Московской Бирже
27 ноября 2012 года на Московской Бирже состоялась презентация для инвесторов ОАО “Мультисистема” – крупного многопрофильного холдинга, работающего в области энергосбережения и осуществляющего производство, установку и обслуживание водосчётчиков. На мероприятии менеджмент компании рассказал о бизнесе ОАО “Мультисистема”, его конкурентных преимуществах и представил стратегию развития. В свою очередь, организаторы публичного размещения – ОАО “Инвестиционная компания КОМКОН-3” и ЗАО “Инвестиционная компания “ФИНАМ” (соорганизатор) – раскрыли факторы инвестиционной привлекательности ОАО “Мультисистема”, свои оценки стоимости бизнеса эмитента и структуру планируемой сделки.
Первичное публичное предложение акций (IPO) ОАО “Мультисистема” в секторе “Рынок инноваций и инвестиций” Московской Биржи запланировано на декабрь 2012 года. В ходе IPO инвесторам будет предложено до 35% от уставного капитала компании. Диапазон цены одной обыкновенной акции составляет 11-12,5 руб. за шт., исходя из которого потенциальный объем размещения достигает 385-437,5 млн рублей, а стоимость бизнеса компании – 1,00-1,25 млрд рублей. При этом, согласно оценкам аналитиков инвестиционного холдинга “ФИНАМ”, справедливая стоимость обыкновенных акций ОАО “Мультисистема” – 13,2 руб. за одну ценную бумагу.
Денежные средства, привлеченные ОАО “Мультисистема” в ходе размещения, будут направлены на реализацию долгосрочной стратегии развития бизнеса холдинга. Основной объем средств пойдет на финансирование нового для компании сегмента бизнеса – заключение энергосервисных контрактов, что позволит компании диверсифицировать бизнес, заняв значимую долю на перспективном и капиталоемком рынке. На начальном этапе планируется исполнение отдельных стадий в рамках энергосервисных контрактов – в частности, установки общедомовых приборов учета расхода тепловой энергии и очистка систем отопления в жилых домах и муниципальных учреждениях. Помимо развития новых направлений бизнеса, инвестиционная программа ОАО “Мультисистема” предусматривает стабилизацию и поддержание работы направления “Строительство”, наращивание темпов и оборотов по направлению “Сервис водосчетчиков”. Предполагается, что в результате успешной реализации стратегии развития уже в ближайшие 5 лет объём клиентской базы ОАО “Мультисистема” увеличится более чем вдвое, и достигнет 1 млн абонентов.
“Проводя IPO в секторе РИИ Московской Биржи, мы намерены привлечь капитал на реализацию стратегии развития ОАО “Мультисистема”. Ее успешное осуществление позволит нам более чем втрое нарастить клиентскую базу в ближайшие 5 лет на традиционном для компании рынке, продолжить развивать строительное направление, а также диверсифицировать бизнес за счет выхода в перспективный энергосервисный сегмент. Рассчитываю, что инвесторы смогут оценить конкурентные преимущества и перспективы развития “Мультисистемы” и примут решение об участии в предстоящем IPO”, – заявил Генеральный директор ОАО “Мультисистема” Дмитрий Чалый.
“На мой взгляд, ОАО “Мультисистема” представляет собой оптимальный объект для инвестирования. Во-первых, это динамично растущая инновационная компания, которая работает на очень перспективных рынках. Во-вторых, бизнес “Мультисистемы” диверсифицирован – эмитент работает в различных, в т.ч. не связанных сферах, что позволяет минимизировать зависимость показателей компании от ухудшения конъюнктуры в том или ином сегменте работы. В-третьих, у компании есть дивидендная политика, что в условиях сохранения непростой ситуации на финансовых рынках выступает важным фактором инвестиционной привлекательности акций “Мультисистемы””, – отметил Руководитель отдела корпоративных финансов ИК “КОМКОН-3” Константин Гуськов.
“По нашим оценкам, ОАО “Мультисистема” обладает всеми необходимыми условиями для успешного биржевого размещения. Компания уже занимает ведущие позиции в области предоставления сервисных услуг в столичном ЖКХ, и намерена не только укрепить лидерство в традиционных для себя сферах, но и начать работу на новых перспективных направлениях. На мой взгляд, эффективная организационная структура холдинга, профессионализм менеджмента и активное внедрение инноваций позволят “Мультисистеме” развиваться быстрее рынка и основных конкурентов, что, в свою очередь, положительно скажется на капитализации. Помимо перечисленных факторов, инвестиционной привлекательности бумагам компании добавляет ее дивидендная политика, максимально учитывающая интересы акционеров”, – считает Член правления инвестиционного холдинга “ФИНАМ” Андрей Шульга.
“IPO компаний на РИИ, а “Мультисистема” – 31-й эмитент на нашей площадке, говорит о возможности привлечения инвестиций в российский несырьевой сектор, основанный на высокой добавленной стоимости, даже в период сложной рыночной конъюнктуры. И это прибавляет уверенности в возможности перехода к росту российской экономики, – заявил Исполнительный директор по РИИ Московской Биржи Геннадий Марголит.
Справочная информация:
ОАО “Мультисистема” – многопрофильный холдинг, предоставляющий комплекс жилищно-коммунальных услуг населению г. Москвы, занимающийся производством приборов учета расхода коммунальных ресурсов и работающий на рынке девелопмента и обслуживания коммунальной инфраструктуры. Ключевыми направлениями деятельности холдинга являются: установка приборов учета воды; техническое обслуживание, ремонт и поверка приборов учета воды; обслуживание инженерных систем и капитальные ремонты жилого фонда и социальных объектов; строительство торгово-развлекательных центров и многоуровневых автостоянок в спальных районах Москвы; оказание энергосберегающих услуг посредством энергосервисных контрактов и отдельных операций по повышению эффективности коммунальной и инженерной инфраструктуры.
Рынок инноваций и инвестиций Московской Биржи (РИИ) — биржевой сектор для высокотехнологичных компаний, созданный совместно с ОАО “РОСНАНО”. В настоящее время на РИИ обращаются ценные бумаги 30 эмитентов, в том числе 8 венчурных фондов, с общим объемом капитализации 34,8 млрд. рублей. В рамках Рынка инноваций и инвестиций функционируют три основных сегмента, рассчитанные на компании различной степени зрелости и капитализации, а также на разные группы инвесторов. Сектор РИИ — биржевой сектор, позволяющий инновационным компаниям проводить публичные размещения (IPO/SPO) и допускать ценные бумаги к вторичному обращению во всех режимах торгов на ЗАО “ФБ ММВБ”.
За дополнительной информацией обращайтесь в пресс-службу Московской Биржи по тел: +7-495-363-3232.
Мультисистема к IPO готова
Открытие книги заявок на акции Мультисистемы запланировано на 15 декабря. Компания планирует разместить до 35% уставного капитала в секторе РИИ ММВБ и рассчитывает привлечь порядка 400-500 млн руб. Ценовой диапазон размещения определен в рамках 11,4-14,3 руб. за акцию, стоимость эмитента в целом оценивается в 1 210 млн руб.
Достаточно высокая стоимость компании на данный момент объясняется неплохим потенциалом роста. Основным бизнесом Мультисистемы является техническое обслуживание счетчиков расхода воды. По данному направлению компания контролирует порядка 25% рынка Москвы, который является одним из крупнейших по количеству абонентов. При этом нужно отметить, что рынок этот достаточно перспективен, но при этом он высококонкурентный. Перспективность заключается в том, что граждане по закону обязаны установить у себя в квартирах водосчетчики, а в договорах на установку предусмотрено их обязательное техническое обслуживание каждые четыре года.
Ежемесячная плата за абонентское обслуживание в Мультисистеме составляет порядка 38 руб. На данный момент клиентская база компании оценивается в 500 тыс. человек, и ожидается доведение ее до 1 млн в ближайшие несколько лет. Конкурентным преимуществом Мультисистемы является база данных, которая позволяет ей видеть не только своих абонентов, но и тех, кто установил счетчики и обслуживается у конкурентов. Эта информация дает возможность расширить клиентскую базу за счет конкурентов. База данных была разработана Мультисистемой совместно с компанией 1С и является уникальной на рынке. Для клиентов преимуществом является наличие колл-центра, что в принципе уникально для данного бизнеса. Таким образом, расчет на рост клиентской базы вполне оправдан.
Кроме основного бизнеса Мультисистема также занимается строительством, энергосберегающими контрактами, в перспективе возможна покупка производства пенобетона. Планы компании обширны, однако при оценке для IPO учитывались только три вида бизнеса: техническое обслуживание счетчиков (к 2016 году будет приносить порядка 75% выручки), строительство и аренда (около 6,2% выручки к 2016 году) и энергосервисные контракты (порядка 18,8% выручки в 2016-м).
Средства от IPO прежде всего будут направлены на развитие бизнеса энергосервисных контрактов, включающих в себя утепление домов, ремонт и замену коммуникаций; а также на установку домовых счетчиков. В том виде, который предлагает компания, это достаточно капиталоемкий бизнес. Все работы Мультисистема будет проводить за свой счет. Затем в течение шести первых лет компания получит в качестве выручки разницу между коммунальными платежами, которые начисляются без учета экономии, и оплатой по фактическим показаниям счетчиков. По оценкам компании, для проведения необходимых работ в 20-30 домах нужно затратить 50-60 млн руб. В первые три-четыре года инвестиции будут окупаться, на пятый-шестой год компания начнет получать прибыль. Рентабельность данного бизнеса оценивается примерно в 30%. Необходимость проводить работы за свой счет объясняется тем, что у управляющих компаний на данный момент отсутствует мотивация по введению энергосбережения: необходимость проведения подобных работ законодательно пока не оформлена.
Акции Мультисистемы обладают двумя важными конкурентными преимуществами. Во-первых, бизнес достаточно интересен и обладает неплохими перспективами роста. Во-вторых, компания предусматривает возможность выплаты дивидендов уже по итогам следующего года (50% от чистой прибыли в 2013 году, 25% — далее). Стоит отметить, что другие компании, планирующие в ближайшее время IPO в секторе РИИ, не собираются выплачивать дивиденды следующие пять лет.
Тем не менее у Мультисистемы есть слабые стороны. В первую очередь надо помнить, что бизнес в сфере ЖКХ связан с достаточно высокими рисками, в том числе законодательными. При этом заоблачных прибылей здесь ждать не стоит. Если компания начнет устанавливать высокие цены в целях увеличения выручки, клиенты уйдут к конкурентам.
Несмотря на привлекательную дивидендную политику, я бы не рекомендовала акции Мультисистемы к покупке, если вы рассчитываете на высокую дивидендную доходность и быстрый возврат своих вложений. Однако для тех, кто готов вкладываться на долгосрочную перспективу, в том числе для институциональных инвесторов, данная компания выглядит вполне привлекательно.
При оценке компании методом мультипликаторов, по моему мнению, наиболее подходящим является использование EV/EBITDA и EV/S в одинаковых пропорциях. Таким образом, цена размещения получается равной 11,71 руб. за акцию, что чуть выше нижней границы ценового диапазона. По такой стоимости приобретение акций представляется целесообразным.
